诚通证券股份有限公司陈文倩近期对海天味业进行相关并发布了相关论说《海天味业2025年半年报点评：中枢调味品抓续领跑，居品矩阵完善撑抓始终增长》，予以海天味业买入评级。
海天味业(603288)
上半年营收净利抓续增长，单季承压彰着：
公司公布2025年中报，兑现营收152.30亿元/+7.59%；归母净利润39.14亿元/+13.35%。公司毛利率40.12%，同比提高3.26pct。两费方面，销售用度率6.38%，同升0.38pct；处理用度率4.78%，同升0.25pct。净利率25.75%，同升1.27pct。公司通过细腻化处理和供应链优化，兑现了成本截止的有用提高。
2025年Q1/Q2分裂兑现营收83.15/69.15亿元，同比增长8.08%/+7.00%；归母净利润22.02/17.12亿元，同比增长+14.77%/+11.57%；毛利率40.04%/40.21%，同比增长+2.73%/+3.88%；净利率26.54%/24.80%，同比增长+1.48%/+0.01%。
中枢调味品品类抓续领跑市集，居品矩阵完善撑抓始终增长：2025年上半年公司酱油/蚝油/调味酱/其他居品分裂兑现营收79.28/25.02/16.26/25.06亿元，同比增长9.14%/7.74%/12.01%/16.73%，占比分裂为54.44%/17.18%/11.17%/17.21%，中枢调味品酱油、蚝油、调味酱营收占比均有小幅下跌，其他居品占比提高0.93%。公司剖释28年蝉联中国最大调味品企业，酱油、蚝油销量多年位居中国市集第一，调味酱、醋、料酒亦处于市集前线。同期，公司通过丰富居品线，如有机、薄盐、无麸质等健康系列，以及食醋、料酒、复合调料等新兴品类，讲理千般化消耗需求，推动居品结构向高质价比喻位演进。
数智化赋能供应链与渠说念，大众化政策加快落地：
公司抓续鼓吹国内渠说念下千里，加强镇村市集粉饰，构建全链路数字化生态，提高销售末端与用户体验。同期，借助A+H股上市平台，加快大众化政策本质，在好意思国、印尼等地诞生子公司，为外洋业务拓展奠定组织基础。
H股融资优化老本结构，高比例现款分成彰显股东答复快活：
公司通过H股刊行显耀提高货币资金同比增长35.65%，老本公积同比激增6224.15%。2025年中期拟向举座股东每10股派发现款红利2.60元(含税)，所有这个词约15.19亿元，占上半年净利润39.1亿元的38.80%，延续高比例现款分成政策，强化股东信心。
盈利预测及投资忽视：
龙头企业，先发上风彰着。有望受益行业汇注度提高红利持续领跑市集。公司处理层训戒丰厚，有用支吾行业调遣。论说期内公司鼓吹A+H股上市，助力大众化政策本质，加快海天训戒向国际市集复制，提高就业大众用户的才气。展望公司25/26/27年兑现营收分裂为292/316/342亿元，同比增速8.5%/8.1%/8.4%，净利润分裂为67/73/78亿元，对应EPS分裂为1.20/1.31/1.40元。刻下股价对应PE分裂为34.1/31.4/29.3倍，公司刻下PE36倍，保管公司“热烈保举”评级。
风险教导：餐饮消耗规复不足预期。食物安全风险。短期面对原材料价钱波动风险，中始终面对消耗习尚变化企业居品研发未能跟进风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级9家；曩昔90天内机构主见均价为49.37。
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